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香港上市
- 香港上市
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香港穩(wěn)健的銀行體系和經(jīng)濟(jì)架構(gòu)，以及市場多元化使國際和內(nèi)地企業(yè)紛紛選擇在香港上市，例如螞蟻金服、美圖、陸金所、安邦人壽、郵政銀行等耳熟能詳?shù)拇笮推髽I(yè)也在香港上市融資。內(nèi)地企業(yè)在香港上市可以H股與紅籌股模式，上市流程、條件比內(nèi)地也更快更簡單，特別紅籌股模式是國內(nèi)民營企業(yè)的大多數(shù)選擇。
內(nèi)地企業(yè)在香港上市的兩種方式
內(nèi)地中資企業(yè)(包括國有企業(yè)及民營企業(yè))在港上市有兩種選擇：H股與紅籌股。
H股：即控股公司為境內(nèi)注冊企業(yè)，內(nèi)地大型國企多采用這種模式;
紅籌股：即控股公司為境外注冊企業(yè)，但其業(yè)務(wù)、盈利、資產(chǎn)及管理層均來自中國內(nèi)地，內(nèi)地民營企業(yè)，以及小部分國企都選擇了這種形式。
兩者區(qū)別詳見：內(nèi)地企業(yè)在港上市的H股形式與紅籌股形式對比
香港上市條件(主板與創(chuàng)業(yè)板對比）
| 對比項(xiàng)目 | 香港主板 | 香港創(chuàng)業(yè)板 |
| 盈利要求 | 須具備3年的營業(yè)記錄,過去3年盈利合計(jì)5000萬港元(最近一年須達(dá)2000萬港元,再之前兩年合計(jì)須達(dá)3000萬港元),在3年的業(yè)績期,須有相同的管理層； | 不設(shè)最低溢利要求，但一般須顯示有24個(gè)月的活躍業(yè)務(wù)和須有活躍的主營業(yè)務(wù),在活躍業(yè)務(wù)期,須有相同的管理層和持股人； |
| 市值要求 | 新申請人上市時(shí)的預(yù)計(jì)市值不得少于1億港元，其中由公眾人士持有的證券的預(yù)計(jì)市值不得少于5,000萬港元。 | 上市時(shí)的最低市值無具體規(guī)定,但實(shí)際上市時(shí)不能少于4600萬港元；期權(quán)、權(quán)證或類似權(quán)利，上市時(shí)市值須達(dá)600萬港元。 |
| 股東要求（新上市） | 在上市時(shí)最少須有100名股東,而每100萬港元的發(fā)行額須由不少于3名股東持有 | 于上市時(shí)公眾股東至少有100名。如公司只能符合12個(gè)月“活躍業(yè)務(wù)紀(jì)錄”的要求，于上市時(shí)公眾股東至少有300名。 |
| 公眾持股要求 | 最低公眾持股數(shù)量為5000萬港元或已發(fā)行股本的25％(以較高者為準(zhǔn))；但若發(fā)行人的市值超過40億港元,則可以降低至10％； | 市值少于40億港元的公司的最低公眾持股量須占25%，涉及的金額最少為3,000萬港元；市值相等于或超過40億港元的公司，最低公眾持股量須達(dá)10億港元或已發(fā)行股本的20%（以兩者中之較高者為準(zhǔn)）。 |
| 禁售規(guī)則 | 上市后6個(gè)月控制性股東不能減持股票及后6個(gè)月期間控制性股東不得喪失控股股東地位(股權(quán)不得低于30％)。 | 在上市時(shí)管理層股東及高持股量股東必須合共持有不少于公司已發(fā)行股本的35%。管理層股東和持股比例少于1％的管理層股東的股票禁售期分別為12個(gè)月和6個(gè)月； |
| 主要業(yè)務(wù)要求 | 并無有關(guān)具體規(guī)定，但實(shí)際上，主線業(yè)務(wù)的盈利必須符合最低盈利的要求。 | 必須從事單一業(yè)務(wù)，但允許有圍繞該單一業(yè)務(wù)的周邊業(yè)務(wù)活動(dòng) |
| 公司治理要求 | 主板公司須委任至少兩名獨(dú)立非執(zhí)行董事，聯(lián)交所亦鼓勵(lì)（但非強(qiáng)制要求）主板公司成立審核委員會(huì)。 | 須委任獨(dú)立非執(zhí)行董事、合資格會(huì)計(jì)師和監(jiān)察主任以及設(shè)立審核委員會(huì)。 |
| 保薦人制度 | 有關(guān)聘用保薦人的要求于公司上市后即告終止（H股發(fā)行人除外：H股發(fā)行人須至少聘用保薦人至上市后滿一年） | 須于上市后最少兩整個(gè)財(cái)政年度持續(xù)聘用保薦人擔(dān)當(dāng)顧問。 |
| 管理層穩(wěn)定性要求 | 申請人的業(yè)務(wù)須于三年業(yè)績紀(jì)錄期間大致由同一批人管理 | 申請人則須在申請上市前24個(gè)月（或減免至12個(gè)月）大致由同一批人管理及擁有 |
| 業(yè)務(wù)目標(biāo)聲明 | 并無有關(guān)規(guī)定，但申請人須列出一項(xiàng)有關(guān)未來計(jì)劃及展望的概括說明。 | 須申請人的整體業(yè)務(wù)目標(biāo)，并解釋公司如何計(jì)劃于上市那一個(gè)財(cái)政年度的余下時(shí)間及其后兩個(gè)財(cái)政年度內(nèi)達(dá)致該等目標(biāo) |
| 信息披露 | 一年兩度的財(cái)務(wù)報(bào)告。 | 按季披露，中期報(bào)和年報(bào)中必須列示實(shí)際經(jīng)營業(yè)績與經(jīng)營目標(biāo)的比較。 |
| 包銷安排 | 公開發(fā)售以供認(rèn)購必須全面包銷。 | 無硬性包銷規(guī)定，但如發(fā)行人要籌集新資金，新股只可以在招股章程所列的最低認(rèn)購額達(dá)到時(shí)方可上市。 |
為什么要在香港上市？
市場多元化使國際和內(nèi)地企業(yè)選擇在港上市的數(shù)目不斷遞增。企業(yè)通過香港邁進(jìn)國際市場，提高公司品牌意識和知名度，（注冊香港商標(biāo)也是企業(yè)采用的提高品牌知名度的一種方式）而香港穩(wěn)健的銀行體系和經(jīng)濟(jì)架構(gòu)，使其成為公司融資的理想上市地。例如以下這些知名企業(yè)都在香港上市：
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螞蟻金服
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郵政銀行
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陸金所
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聯(lián)想控股
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安邦人壽
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美圖
香港上市流程
一般情況下，內(nèi)地企業(yè)赴港上市的整體流程和安排可以分為以下三個(gè)主要階段：準(zhǔn)備階段、審批階段和銷售階段：
了解細(xì)節(jié)可查看：香港上市流程
香港上市費(fèi)用
在香港上市成本包括應(yīng)付予港交所的首次上市費(fèi)及上市年費(fèi)，及各專業(yè)人士提供服務(wù)的有關(guān)收費(fèi)（牽涉專業(yè)人士包括保薦人、申報(bào)會(huì)計(jì)師、法律顧問、估值師、包銷商／配售代理、印刷商、公關(guān)公司等） 。
總費(fèi)用根據(jù)上市的復(fù)雜程度及股份發(fā)售的規(guī)模等會(huì)有很大差異，企業(yè)應(yīng)準(zhǔn)備將5%～30%的募集資金作為發(fā)行成本。其中，標(biāo)準(zhǔn)的承銷費(fèi)用為募集資金的1.5%-4.0%。
香港創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)主板
香港并無從創(chuàng)業(yè)板自動(dòng)轉(zhuǎn)到主板上市的機(jī)制，但是滿足條件的公司是可以申請轉(zhuǎn)往主板上市的。
轉(zhuǎn)板資格和轉(zhuǎn)板條件詳見：香港創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)主板攻略
哪些企業(yè)適合在香港上市
對于一些大型的國有或民營企業(yè)，并且不希望排隊(duì)等待審核在國內(nèi)上市的，到中國香港的主板上IPO是不錯(cuò)的選擇。 不過，在注冊制改革和新三板的大環(huán)境下，國內(nèi)民營企業(yè)，尤其是中小型企業(yè)，大多還是更適合在國內(nèi)上市。如果確實(shí)要選擇香港市場，以H股形式上市會(huì)受到內(nèi)資股全流通限制，所以過去，國內(nèi)民營企業(yè)大多選擇紅籌股模式。
紅籌上市模式方案
一般來說，紅籌上市的基本構(gòu)架如下圖所示：
1.假設(shè)A先生與B先生共同投資擁有一家境內(nèi)公司，其中甲占注冊資本的70％，乙占注冊資本的30％。
2.為了在香港上市首先按照在內(nèi)地公司的出資比例在英屬維爾京群島設(shè)立BVI公司。收購方和被收購方在合并前后不可有任何的股權(quán)變動(dòng)，只要收購方即BVI公司和被收購方內(nèi)地公司擁有完全一樣比例的股東，在收購后，內(nèi)地公司的所有運(yùn)作基本上完全轉(zhuǎn)移到BVI公司中。
3.接著，對BVI公司增資，再與A先生和B先生進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，收購他們擁有的內(nèi)地公司的股權(quán)，則內(nèi)地公司變?yōu)锽VI公司的全資子公司。BVI公司在開曼群島或百慕大群島注冊成立一家離岸公司作為日后在香港掛牌上市的公司。
4.然后，BVI公司又將其擁有的內(nèi)地公司的全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給開曼或百慕大公司。
搭好了框架，就能以開曼或百慕大公司的名義申請?jiān)谙愀凵鲜校瑫r(shí)，在上市公司與內(nèi)地公司之間再多設(shè)立一家公司，以利于將來內(nèi)地公司具體經(jīng)營發(fā)生變更或股權(quán)變動(dòng)時(shí)不至影響上市公司的穩(wěn)定性，起到一個(gè)緩沖的作用。